Primer semestre 2026 en los mercados: los 4 números clave

El primer semestre de 2026 dejó cuatro señales que todo inversionista en Chile debería tener presentes: el IPSA avanzó solo 3,4%, los mercados emergentes rentaron 21,4%, la renta fija internacional paga más que su promedio histórico, y la reforma que baja a 0% el impuesto a las ganancias de capital (107 LIR) sigue su trámite en el Senado.

¿Cómo le fue a la bolsa chilena (IPSA) en el primer semestre de 2026?

El IPSA subió un modesto 3,4% en el semestre, una fuerte desaceleración frente al 2025, año en que rentó cerca de 50%. La pausa se explica principalmente por dos factores: el conflicto en Medio Oriente y la incertidumbre fiscal interna. Pese a esto, la bolsa chilena no está cara: su valorización actual (13 veces utilidad) sigue por debajo de su promedio histórico de largo plazo, que ronda las 16-18 veces. Esa brecha es la razón por la que, mirando el segundo semestre, el espacio de recuperación sigue abierto — no una garantía de rentabilidad, sino un punto de partida menos exigente que a comienzos de año.

¿Por qué los mercados emergentes rentaron más que Estados Unidos?

El S&P 500 avanzó 7,4% en el semestre, pero los mercados emergentes rentaron 21,4% — y hoy están más baratos que a inicios de año, porque las utilidades de sus empresas crecieron más rápido que sus precios. Esto contrasta con Estados Unidos, donde el múltiplo de valorización (22 veces utilidad) sigue por sobre su promedio histórico, aunque también respaldado por un crecimiento de utilidades proyectado de 24% para 2026. La lectura práctica: concentrar toda una cartera en un solo mercado geográfico — sea Chile o Estados Unidos — deja fuera parte del mejor desempeño relativo del semestre.

¿Conviene la renta fija en 2026?

Sí, en el sentido de que hoy exige menos riesgo para lograr un retorno decente. Los bonos del Tesoro de EE.UU. rentan actualmente sobre 4%, frente a un promedio histórico de 1,9%. Lo mismo ocurre con bonos corporativos y municipales, que hoy pagan tasas por sobre su media de los últimos 15 años. Para carteras conservadoras o de mediano plazo (3 a 5 años), esto cambia el cálculo: ya no es necesario asumir tanta volatilidad accionaria para obtener una rentabilidad razonable.

¿Qué cambia con la reforma del beneficio tributario 107 LIR?

El proyecto que llevaría el impuesto a las ganancias de capital de instrumentos con presencia bursátil de 10% a 0% continúa en trámite en el Senado. Este beneficio, vigente desde 2001 y modificado a 10% en 2022, aplica a fondos de inversión y ETF con presencia bursátil (no a todos los instrumentos). En Betterplan, más de 50 instrumentos ya califican para este beneficio, por lo que incorporarlos antes de que se apruebe la reforma no cambia el beneficio en sí, pero sí adelanta el período en que la cartera empieza a beneficiarse de la menor tributación.

Preguntas frecuentes

¿Es buen momento para invertir en el IPSA? El IPSA se transa hoy bajo su promedio histórico de valorización, lo que deja espacio para una recuperación, pero no es una predicción de rentabilidad — el desempeño dependerá de factores como el avance de la reforma económica y el contexto internacional.

¿Qué significa que un mercado esté “caro” o “barato”? Se mide generalmente con el múltiplo precio/utilidad: cuántas veces la utilidad anual de una empresa se paga por su acción. Un múltiplo por sobre el promedio histórico indica una valorización más exigente; por debajo, más conservadora.

¿El beneficio 107 LIR aplica a cualquier fondo mutuo? No. Aplica solo a instrumentos con presencia bursátil verificada — no todos los fondos de inversión ni todas las acciones cumplen este requisito.

¿Qué pasa si sube la inflación por el precio del petróleo? Un alza puntual del petróleo puede subir la inflación en el corto plazo, pero los bancos centrales suelen evaluar shocks acotados en un horizonte de dos años antes de mover tasas de forma agresiva.

Si quieres ver cómo estos cuatro puntos afectan específicamente tu cartera, agenda una reunión con tu asesor Betterplan.